直升機貨幣的想法正在捲土重來

作為一名學生,我被教導(這將是我的時代)宏觀經濟學(對整個經濟的研究)本質上受兩種不同觀點的支配——凱恩斯主義和貨幣主義。 凱恩斯主義者認為,通過增加政府支出或擴張性財政政策可以使經濟擺脫衰退,正如這句話所解釋的那樣 一般理論:

如果財政部用舊瓶子裝滿鈔票,將它們埋在廢棄煤礦中適當的深度,然後用城市垃圾填滿地表,並按照經過驗證的自由放任原則將其留給私營企業再次挖掘鈔票……不需要更多的失業,並且在影響的幫助下,社區的實際收入及其資本財富可能會比實際情況大得多。

如果您認為經濟增長可以來自諸如此類的無用活動,這有點奇怪,那麼您並不孤單。 儘管如此,上述內容構成了大多數政府應對全球金融危機後果的基礎。 只需用建造學校禮堂代替挖瓶子即可。

貨幣主義者對政府通過改變稅收、特別是政府支出來穩定經濟的能力持懷疑態度。 他們認為,控制貨幣供應量對於穩定經濟具有更大的作用。

“直升機撒錢”一詞是1960世紀40年代由貨幣主義學派領袖、美國經濟學家米爾頓·弗里德曼(XNUMX年前的今年榮獲諾貝爾經濟學獎)創造的。 他假設了這樣一種情況:為了增加經濟活動和通貨膨脹,紙幣從直升機上掉下來是一次性事件。


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現在讓我們假設有一天,一架直升機飛過這個社區,從天上又扔下了 1,000 美元的鈔票,當然,這些鈔票是社區成員匆忙收集的。 讓我們進一步假設,每個人都相信這是一個獨特的事件,永遠不會重複。

他推斷,找到這筆錢的人們(與韋恩·斯旺在危機後贈品中收到 900 美元的家庭的方式大致相同)通常會花掉它,從而刺激消費。

現在人們普遍認為,直升機撒錢和財政擴張本質上是一回事。 實際上,政府會增加支出(可能包括減稅、增加社會保障福利,甚至給家庭“禮物”)。 這將通過央行“印鈔”來融資。 實際上,這意味著在銀行賬戶中輸入數據,而不是實際打印鈔票。 基本原則是澳大利亞儲備銀行(RBA)等中央銀行可以向政府提供資金,而政府無需支付利息或償還債務。

幾年前,印鈔已經不再受到大多數經濟學家的青睞,但現在正在經歷某種程度的複蘇。 本·伯南克等知名人士建議 這是一種可能性,因為量化寬鬆(QE)(一種相關的貨幣擴張形式)被證明是失敗的。

在量化寬鬆政策下,央行創造新貨幣並用其從其他銀行購買資產。 銀行從資產中獲得的資金使企業和家庭更容易獲得貸款; 利率下降,消費者和企業將藉貸和支出,增加商品服務和投資支出,從而增加就業和國內生產總值。 不幸的是,實際利率降至零或負值對於經濟復甦尤其不成功,尤其是日本。

相比之下,直升機撒錢並不涉及央行資產購買。 相反,它涉及中央銀行為政府支出提供永久性融資,例如向公眾提供現金補助。 因此,它尋求通過直接刺激總需求來促進經濟復甦。

大多數教科書都指出貨幣擴張在加劇通貨膨脹方面的作用。 極端的例子是兩次世界大戰期間德國經歷的惡性通貨膨脹,以及最近津巴布韋和委內瑞拉的惡性通貨膨脹,其原因是政府試圖通過印鈔來支付不可持續的支出增加。

毫無疑問,如果印鈔能成功重振經濟,最終就會出現通貨膨脹。 大多數央行,尤其是澳大利亞央行,都將控制通脹作為貨幣政策的主要目標。

除了印鈔的通貨膨脹影響之外,它還消除了對不負責任的政府支出的一個重要限制,因為政府可以在不增加額外稅收的情況下增加支出。 但最終支出必須由家庭和企業支付,這意味著私營部門的生產活動、就業和增長都會減少。

它還威脅到中央銀行的獨立性,因為它們被迫滿足政府的意願。 這與澳大利亞財政部和澳大利亞央行目前的理解相矛盾,在一些國家甚至是非法的。

即使是財政和貨幣刺激的倡導者也認為它們只能解決經濟的短期波動。 各種“刺激措施”已經持續了八年,但對經濟增長的影響很小或沒有明顯的影響。 這並不奇怪,因為增長需要增加投入的價值,以人們願意支付的價格生產他們想要的商品和服務。

增值最好由私營部門來完成,不能通過浪費性的政府支出、積累債務或印鈔來實現。 增長(和就業)只能來自增值活動和促進增長的政府政策,例如減少債務、促進自由貿易、減少對商業和勞動力市場改革的限制。

這很難做到,而且比印鈔等簡單的選擇要困難得多,這解釋了為什麼政治雙方似乎都沒有胃口進行真正的改革。

關於作者

菲爾·劉易斯,經濟學教授, 堪培拉大學

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