道瓊斯工業平均指數剛剛 突破20,000 為第一次。
交易員和投資者歡呼這個世界最著名的股票市場指數的歷史高點，該指數由最大和表現最佳的美國公司的30組成，經常被用作經濟實力的晴雨表。
儘管花了一段時間，但經過最近幾週的幾次險情，道瓊斯指數達到這一特殊里程碑並不令人意外。 它和標準普爾 500 指數等其他主要股指有兩個關鍵特徵，確保它們不斷上漲並打破新的零填充記錄：它們忽略通貨膨脹並且經過精心策劃。
無通脹調整
像道瓊斯指數這樣的股票市場指數長期上漲的第一個原因是這些指數沒有根據通貨膨脹進行調整。
通貨膨脹是指總體價格上漲。 這是大多數主要國家的現代現象。 當通貨膨脹時，隨著時間的推移，所有東西的成本都會增加，包括股票的價格。
道瓊斯指數的計算方法是將所有 30 家成員公司未經調整的股票價格相加，然後除以“道指除數，”它會不斷調整以適應股票分割、分拆和其他變化。 該除數確保了歷史的連續性。
通過理解“70法則”就可以看出長期通脹對推動股市指數走高的重要性。 這條規則顯示了經濟中的平均價格翻倍需要多長時間。 例如，如果某件商品今天的價格為 10 美元，則 70 規則顯示價格需要多少年才能達到 20 美元。
要確定年數，請將 70 除以去掉百分號的通貨膨脹率。 有關 70 規則的詳細信息，請參閱 章12 of my 教科書。
進入 21 世紀以來，美國的通貨膨脹導致物價每年上漲約 2.2%。 如果價格繼續以這種速度上漲，那麼美國大多數商品的典型價格大約每 32 年就會翻一番（70 除以 2.2）。 因此，如果通貨膨脹率持續保持在這個水平，這意味著大約三十年後道指將達到 40,000 點，即使企業銷售的汽車、電話、電影、食品和經濟中所有其他可用物品的數量完全相同。
表現不佳者被淘汰
道瓊斯指數長期不可避免地上漲的第二個原因是，表現不佳的公司會定期從指數中剔除，並被表現更好的公司取代。
用股價上漲的公司取代業績不佳、股價下跌的公司，可以確保該指數長期持續攀升。
查爾斯·道 (Charles Dow)，《華爾街日報》的創始人之一， 1886 年 XNUMX 月創立道瓊斯工業平均指數。 120 年前，他的目的並不是要創建一個經常創出新高的指數。 相反，我們的目標是為讀者提供一個單一的數字，讓他們快速了解最重要公司的股票表現如何。
儘管如此，由於道瓊斯指數的公司名單已多次更改，以消除表現不佳的股票，因此即使是偶然，道瓊斯指數本質上也是為了攀升而設計的。
幾十年來，道瓊斯指數一直由 30 隻股票組成。 儘管如此，在它存在的 120 年裡， 133 家不同的公司 在名單上。 《華爾街日報》的編輯們選擇將哪些公司納入指數，平均每年一次，將一家新公司添加到名單中，並刪除一家舊公司。
自 2010 年以來，道瓊斯指數已納入 XNUMX 家新公司； 蘋果, 高盛、耐克, 聯合醫療 和簽證。 為了將名單固定在 30 家，五家公司被刪除：美國鋁業 (Alcoa)、AT&T、美國銀行 (Bank of America)、卡夫食品 (Kraft Foods) 和惠普 (Hewlett-Packard)。
通用電氣（GE）， 是唯一一家兩者兼具的公司 位於最初的 1886 年列表中，並包含在今天的索引中。 然而，即使是托馬斯·愛迪生創立的這家大公司也沒有連續上榜。 它於 1901 年被撤銷，並於 1907 年底恢復。
美國許多著名公司都曾是道指成分股，但隨後又被剔除，最後破產或規模急劇萎縮。 伊士曼柯達被放棄 在2004中，而 伯利恆鋼鐵被移除 1997 年，僅幾年前 破產。 編輯們 擊敗西爾斯·羅巴克 1999和 FW伍爾沃斯 1997 年，人們不再在百貨商店和五毛錢購買商品。
公司的定期更換意味著道瓊斯指數的運作就像一個主動管理的共同基金，人們在其中挑選預計未來表現良好的公司。 道指需要定期的人為乾預。 如果沒有它，隨著公司的消亡或與整體經濟的相關性降低，這份名單將慢慢萎縮。
道指40,000點，我們來了
總而言之，美國通貨膨脹的存在以及《華爾街日報》編輯們不斷努力用前景和股價都很高的公司取代指數中落後的公司，總是會經常成為頭條新聞，吹噓“ “里程表轉動”里程碑，例如25,000 和30,000。
問題不在於道指是否會達到 40,000 點。 唯一的問題是什麼時候？
關於作者
Jay L. Zagorsky，經濟學家和研究科學家， 美國俄亥俄州立大學
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