真正治愈通貨膨脹 5 30

通貨膨脹已成為我們這個時代的重大問題之一。 英國是 G7 中最高的,在 每年XN​​UMX% 根據最新的消費物價通脹數據。

當您查看另一種常見的價格衡量標準時, 零售價格通脹,這將抵押貸款利率添加到等式中,並且計算方式也略有不同,它甚至更高,為 11%。 這很重要,因為 RPI 用於提高一系列項目的價格,從火車票和手機合同到學生貸款。

為什麼通貨膨脹如此之高的問題已經排練過了。 最初的推動力來自更大的需求,但供應問題進一步推動了它。

是什麼導致了高通脹

在需求方面,大流行期間的量化寬鬆(QE)——央行“創造貨幣”以幫助支撐經濟——增加了系統中的貨幣數量 超過20%.

鎖定結束後,這有助於確保對商品和服務的需求被壓抑: 零售銷售 例如,20 年 2021 月同比增長超過 10%,並在 2022 年 XNUMX 月達到近 XNUMX% 的另一個峰值。同時,企業的需求幫助推動了主要工業商品的價格大幅上漲,例如 。 另外, 油價 迄今為止,67 年增長了約 2021%,20 年又增長了 2022%。


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需求增加與社交距離、自我隔離規則和全球供應鏈的限制相衝突。 中國再次封鎖 (即便是 Ever Given 卡住了)。 結果,成本 運送貨物 比大流行前的高點高出約 35%(比低點高出 700% 以上)。 而這一切都是在討論之前 烏克蘭戰爭.

英格蘭銀行的反應是增加 標題利率 從 0.1% 降至 1%,並停止 QE。 緊縮的貨幣政策會影響需求,因為許多債務償還的到期利息正在上升,借貸成本也在上升。 結果, GfK 英國消費者信心指數 位於-40,處於歷史低位(當數字為正時,表示消費者信心高)。

更高利率和更高價格的結合增加了經濟衰退的可能性。 部分原因是利率上升會阻礙企業投資。 但抑制投資還有另一個問題:它是我們通脹問題長期解決方案的一部分。

生產力和投資

這與英國生產力的長期問題有關:換句話說,每個工人生產多少。 英國的生產率正在增長,隨著技術的進步,你可以預料到這一點,但增速低於美國、德國和法國等主要國際競爭對手。

儘管在封鎖期間暴跌後,增長率已恢復到大流行前的水平,但仍低於 2007-09 年全球金融危機之前的幾年。 一個 普華永道 2019 年報告 突出顯示,截至 2 年的十年間,英國生產力的年增長率為 2008%,之後的十年為 0.6%。 生產力差距 大約 10% 到德國,超過 30% 到美國。

7-1997 年 G2021 生產力增長

長期生產力增長圖表
ONS

為什么生產力對通貨膨脹很重要? 當勞動力的生產力更高時,它會以更低的單位成本生產更多的商品和服務。 這意味著這些東西的供應量更大,這給價格帶來了下行壓力,因此與較低的通脹有關。

我們如何提高生產力? 一種重要的方式是增加投資,但這一直是英國的弱點。 商業投資 在英國脫歐公投後,2016 年進入平穩狀態,隨著 COVID-19 下降,仍比 10 年水平低近 2019%。 國家投資支出佔 GDP 的比例(16.7%) 比較差 美國(22.5%)、日本(25%)和歐盟(24.3%)。 儘管有證據表明英國公司 持有140億英鎊 現金和積壓的累積項目。

可以做些什麼

問題是如何鼓勵企業釋放這種投資潛力。 政府正計劃增加整體公司稅 從19%到25% 在 2023 年,這無濟於事,可以說應該被廢棄。 為了進一步激勵投資,還需要製定更寬鬆的稅收減免規則,包括延長“超額扣除”這是兩年前引進的,可以減少公司25%的稅單。

除了鼓勵公司投資和擴張,政府還需要激勵人們創辦新公司。 例如,英國輸了 一百萬的四分之三 自 2020 年 XNUMX 月以來的個體經營者。

為了鼓勵更多的初創企業,英國政府、權力下放的政府和委員會需要共同製定不同地區的戰略計劃。 這包括更好地利用大學作為當地專業知識的中心,並根據當地的專業知識發展類似公司的集群,這些公司可以通過共享設備和合作來互相幫助。 有計劃,但需要採取行動; 升級絕不僅僅是一個朗朗上口的口號。

公共投資必須是其中的一部分。 這尤其包括學校教育,需要升級設施以確保年輕人接受最新技術的全面培訓; 對於 18 歲以上的人,大學和學徒培訓之間的平衡更加清晰。

借助 Crossrail,從東到西在倫敦將變得更加容易,但在其他地方仍然很曲折,無論是從利茲到曼徹斯特,還是從愛丁堡到格拉斯哥。 更快的交通連接改善了貨物和勞動力的流動性,而真正升級互聯網連接(全光纖和 5G)在不需要旅行時改善了連接。 兩者都提高了生產力。

不可避免地,這些干預措施涉及進一步的支出。 但這必須被視為一個長期的解決方案。 二戰後,政府債務狀況良好 超過 GDP 的 200% 並採取 50年 要還清。 現在可以考慮相同的時間尺度。

英國財政大臣里希·蘇納克(Rishi Sunak)一直在談論釋放投資和提高生產力的必要性,但關於政府打算做什麼的細節仍然很少。 提高生產力有很多經濟效益,但降低通脹是每個人似乎都錯過的。

關於作者

談話

戴維·麥克米蘭, 金融學教授, 斯特靈大學

本文重新發表 談話 根據知識共享許可。 閱讀 原創文章.

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