為什麼股票投資者在更高的樓層承受更多風險

為什麼股票投資者在更高的樓層承受更多風險
華爾街的高層建築是否會引發危險行為?
ErickN / Shutterstock.com

由於對貿易戰的擔憂促使投資者重新考慮他們的風險偏好,近期股市一直處於顛簸狀態。

但是什麼促使人們首先冒險? 一個 對財富的渴望? 害怕失敗? 個性? 性別? 年齡? 教育? 種族?

雖然研究發現每個人都可以發揮作用,研究 我最近進行過 與同事們發現另一個令人驚訝的因素:他們在建築物內的位置,特別是他們與街道的距離。

商業和環境

溫斯頓·丘吉爾, 他自己被稱為風險承擔者, 有名的說:“我們塑造了我們的建築,之後我們的建築塑造了我們。”

然而,自丘吉爾說到這一點以來,在75年代,我們仍然不了解建築在塑造我們行為方面的作用。

由於心理學和神經科學各個領域的進步,我們對人類心理和行為的理解在過去幾十年中發生了根本性的變化,研究人類與其物理環境之間的聯繫 似乎大部分時間都處於中斷狀態 自1970s。

儘管如此,近年來,一群特殊的學者在理解人與環境的相互作用方面取得了長足的進步:商業研究人員。

商學院越來越多的學者 - 包括我自己 - 一直在研究人們的財務和消費決策如何受到建築環境因素的影響。 已經出現了標籤來描述這些發現,例如“大氣”,“感官營銷”,“服務場景”和“體現/紮根認知”。

例如,研究表明 在高天花板的房間裡,人們更有創意, 更有可能投票支持教育計劃 當他們在學校的時候, 尋求更多種類 在狹窄的過道購物時, 喜歡浪漫電影 在寒冷的房間裡 更有可能捐贈給慈善機構 在明亮的環境中。


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雖然這一領域的新興文獻經常脫節,分散在營銷,金融和組織研究等領域,但這些發現仍然令人著迷。

什麼導致冒險

那麼所有這些與風險有什麼關係呢?

大多數人都認為他們是穩定的決策者,他們對風險的態度是他們個性的一部分。 他們可能會將自己描述為長期頭腦冷靜,過於謹慎或介於兩者之間 - 但始終如此。

然而,研究表明,冒險是與特徵一樣的情況的函數。 行為經濟學先驅 Daniel Kahneman和Amos Tversky以及隨後的其他人發現風險偏好和行為可能會根據多種外在因素而發生巨大變化,例如決策框架,決策者可用的資源和社會壓力。

然而,關於物理環境對風險決策的影響的研究很少。 直到最近,唯一的事情 我們真的知道 關於它是那些長期冒險者經常尋求在高海拔地區經歷的快感。 想跳傘,蹦極,滑雪等等。

我和我的同事想知道相反的情況是否正確。 換句話說,放置在高海拔地區是否會讓人們比在街道上更有風險?

在最近發表的一系列研究中 消費者心理學雜誌我們發現,風險趨勢會根據人們在建築物中的位置而發生巨大變化,特別是他們所處的樓層。

往上走?

我們從3,000對沖基金收集有關基金業績和辦公地點的數據開始探索這一主題,這些基金共同監管超過10億美元的資產。

然後,我們根據地上的故事數量檢查了對沖基金波動率和辦公地點之間的相關性。 我們發現,隨著對沖基金經理辦公室的提升,他們更願意承擔導致更多波動的風險。 即使在總體資產,基金策略和其他一些可能導致更有資源的對沖基金佔據通常在更高層建築物上的昂貴辦公室的因素進行統計控制時,情況也是如此。

接下來,我們在美國22州進行了四項實地研究,以探索海拔與風險之間的因果關係,並解釋這種現象的發生方式和時間。

其中一項研究涉及在字面上進行“電梯間距” - 或者在從一層到另一層的時間內提出建議。 實際上,一名實驗者​​將在文藝復興中心(位於密歇根州底特律市的73樓層摩天大樓)的電梯中隨機與人們會面。 在上下行駛的過程中,實驗者會提出潛在的投資決策(如果你願意的話,可以做30第二次電梯投放),這涉及決定如何在低風險儲蓄賬戶和高風險投資之間分配一定數量的資金。 。

我們發現,與下降相比,上漲的人更有可能投資於風險(而不是安全)的選擇。 即使當我們向同一個人詢問兩個難以比較的投資時,情況也是如此,一次上漲而另一次下跌。 我們使用了各種其他控件來確保沒有 “秩序”效應.

在另一項研究中,我們將參與者隨機地放置在建築物的一樓或三樓,並要求他們做出具有不同程度風險和收益的10決策。 我們發現人們在高海拔時隱含地感覺更強大,從而導致尋求風險的行為增加 - 通常是以不合理的方式。 這符合 以前的心理髮現 表明那些感覺強大的人更有可能尋求風險。

堪薩斯州沒有風險承擔者

這些結果表明,雖然人們每天佔據的建築物可能會影響他們在某一點或另一點上的決策,但對於在高層建築工作並管理數百萬美元投資的個人來說,這種影響可能更為重要。

較高的辦公地點可能是促使資金經理承擔不合理風險的一個因素,無論是在期間 次貸危機 在2008, 網絡貨幣市場的歷史性波動 或在 創紀錄的股市激增 一月結束。

這是否意味著將華爾街從曼哈頓的摩天大樓搬到堪薩斯州的平原將使我們免於下一次經濟衰退? 可能不是。

談話但要記住的是,正如丘吉爾所提到的那樣,我們周圍的建築可以對我們的決定產生強大的影響。 科學家在理解它塑造我們的複雜方式並巧妙地指導我們的思想和行動方面幾乎沒有觸及表面。

關於作者

新浪Esteky,農民商學院營銷助理教授, 邁阿密大學

這篇文章最初發表於 談話。 閱讀 原創文章.

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