為什麼華爾街道指20,000完全沒有意義

為什麼華爾街道指20,000完全沒有意義

道瓊斯工業平均指數 打破了20,000 為第一次。

交易員和投資者歡呼這個世界最著名的股票市場指數的歷史高點,該指數由最大和表現最佳的美國公司的30組成,經常被用作經濟實力的晴雨表。

儘管需要一段時間,但在最近幾週的幾次近距離通話之後,道指觸及這個特殊的里程碑並不奇怪。 它和標準普爾的500等其他主要股票指數有兩個關鍵特徵,可以確保它們不斷上升並打破新的零填充記錄:它們忽略了通貨膨脹並且受到嚴格監管。

沒有通脹調整

股票市場指數(如道瓊斯指數)長期上漲的第一個原因是指數沒有根據通貨膨脹進行調整。

通貨膨脹是整體價格上漲的時候。 在大多數主要國家,這是一個現代事件。 當通貨膨脹時,隨著時間的推移,一切費用都會增加,包括股票的價格。

道瓊斯指數的計算方法是將所有30成員的非調整股票價格加起來除以所謂的“道指除數,“這是不斷調整,以解釋股票拆分,分拆和其他變化。 這種除數確保了歷史的連續性。

通過了解“70規則”,可以看出長期通脹對推動股市指數走高的重要性。這條規則表明經濟平均價格需要多長時間才能翻倍。 例如,如果今天的某些東西價格為10美元,那麼70規則會顯示價格達到$ 20需要多少年。
為了確定年數,將70除以剝離其百分號的通貨膨脹率。 有關70規則的詳細信息,請參閱 章12 of my 教科書。

自211世紀以來,美國通貨膨脹使價格每年大約增加2.2%。 如果價格繼續以這個速度上漲,那麼美國大多數東西的典型價格將大約每32年翻一番(70除以2.2)。 因此,如果通貨膨脹率繼續保持在這個速度,這意味著從現在開始大約三十年道指將觸及40,000,即使企業出售的汽車,手機,電影,餐飲以及經濟中所有其他可用產品的數量完全相同。

表現不佳者被淘汰出局

道指不可避免地長期上漲的第二個原因是,表現不佳的公司會被定期從指數中刪除,並被表現更好的公司所取代。

取代股票價格下跌的表現公司,股票價格上漲的公司確保該指數在長期內繼續攀升。

查爾斯道指,華爾街日報報的創始人之一, 1886於5月啟動了道瓊斯工業平均指數。 他多年前的120意圖並不是要創造一個經常創出新高的指數。 相反,我們的目標是給讀者一個數字,讓他們快速了解最重要公司的股票是如何發展的。

儘管如此,由於道瓊斯指數中的公司名單已經多次改變以消除表現不佳的股票,因此它基本上是設計的,即使是偶然的,也會越來越高。

道瓊斯指數幾十年來一直由30股票組成。 儘管如此,在其120年度的存在中已有 133不同的公司 在名單上。 華爾街日報的編輯選擇哪些公司在索引中,平均每年一次將新公司添加到列表中並刪除舊公司。

自2010以來,道指已包括五家新公司; Apple蘋果, 耐克高盛(Goldman Sachs), 聯合醫療 和簽證。 為了使這個名單固定在30,已經有五家公司被撤職:美國鋁業公司,AT&T公司,美國銀行公司,卡夫食品公司和惠普公司。

通用電氣,或GE, 是兩家公司中唯一的公司 在原始的1886列表上,今天包含在索引中。 儘管如此,即使是由托馬斯愛迪生創立的這家大公司也沒有連續上市。 它被放入1901中,然後在1907結束時恢復。

美國許多著名公司都在道指上,然後在破產或大幅萎縮之前被罷免。 伊士曼柯達被撤職 在2004中,而 伯利恆鋼鐵被拆除 在1997中,兩者都是在幾年前 破產了。 編輯 西爾斯羅巴克打敗了他 1999和 FW Woolworth 在1997中,人們不再購買百貨商店的商品和五角錢。

定期更換公司意味著道指的運作就像一個積極管理的共同基金,人類挑選的公司預計將來會做得很好。 道瓊斯需要定期進行人為乾預。 如果沒有它,隨著公司的死亡或與整體經濟的相關性降低,這份名單將會逐漸萎縮。

陶氏40,000,我們來了

總而言之,美國通貨膨脹的存在以及華爾街日報編輯繼續努力將指數中的落後公司替換為具有高飛的前景和股票價格的公司,這將永遠成為頭條新聞“小號”轉向里程表“像25,000和30,000這樣的里程碑。

問題不在於道指是否會達到40,000。 唯一的問題是什麼時候?

談話

關於作者

Jay L. Zagorsky,經濟學家和研究科學家, 美國俄亥俄州立大學

這篇文章最初發表於 談話。 閱讀 原創文章.

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