什麼是金本位制?為什麼要保留在歷史的垃圾箱中?

什麼是金本位制?為什麼要保留在歷史的垃圾箱中?
黃金標準並沒有完全導致黃金時代。
Athitat Shinagowin / EyeEm通過Getty Images 

通常,“黃金標準”一詞是指最佳的基準–如 雙盲隨機試驗是金標準 用於確定疫苗的功效。

它的含義可能來自我的經濟學世界,指的是曾經 國際貨幣體系的核心,當時大多數主要貨幣(包括美元)的價值都是基於黃金價格的。

一些經濟學家和其他,包括 唐納德·特朗普總統 和他的 美聯儲理事會提名朱迪·謝爾頓,支持恢復金本位制,因為 它將施加新的規則和“紀律” 在中央銀行,他們認為自己的權力太強大,他們認為自己的行為是有缺陷的。

這是謝爾頓的提名在參議院引起爭議的幾個原因之一, 17月XNUMX日投票反對確認她 -儘管她的共和黨支持者可能有機會再試一次。

作為一個 專注於匯率政策的經濟學家,我花了很多時間 研究貨幣和匯率政策。 回顧一下金本位制,以及為什麼世界停止使用它,這最好地將其作為歷史遺物。

穩定性–美好時光

黃金標準是一種匯率制度,其中,每個國家的貨幣都按固定的黃金價值進行估價。

在19世紀末至20世紀初,一盎司黃金 在美國花費$ 20.67₤4.24在英國。 這意味著有人可以將4.86英鎊兌換成XNUMX美元,反之亦然。


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黃金標準國家- 包括所有主要工業國家 該系統在1871年至1914年的鼎盛時期,每盎司黃金的價格固定,因此與使用該系統的其他人的匯率固定。 在此期間,他們保持了相同的黃金釘住率。

黃金標準穩定了貨幣價值,並以此促進了貿易和投資,促進了所謂的 全球化的第一個時代。 該系統在1914年第一次世界大戰爆發時就崩潰了,當時大多數國家都停止了使用。 此後,英國和美國等一些國家繼續將黃金作為其貨幣政策的核心,但持續的地緣政治緊張局勢和戰爭的高昂費用使黃金的穩定性大大降低,在危機時期顯示出嚴重的缺陷。

大蕭條的爆發最終迫使美國和其他仍將其貨幣與黃金掛鉤的國家完全放棄了該體系。 經濟學家 Barry Eichengreen已找到 大蕭條初期維持金本位的努力最終加劇了經濟衰退,因為它們限制了美聯儲等央行應對經濟狀況惡化的能力。 例如,儘管當今中央銀行通常會降低利率以促進步履蹣跚的經濟,但黃金標準要求中央銀行僅專注於保持其貨幣與黃金掛鉤。

黃金終結

第二次世界大戰後,西方主要大國採用了一種新的國際貨幣體系,使美元成為世界的儲備貨幣。

所有貨幣均相對於美元波動,美元兌美元的匯率為35美元/盎司。 1960年代和1970年代的各種經濟,政治和全球壓力迫使理查德·尼克松(Richard Nixon)總統 一勞永逸地放棄黃金標準。 1971。

從那以後,美元等主要貨幣在全球交易所自由交易,其相對價值由市場力量決定。 你口袋裡的錢是 沒有更多的支持 而不是相信您可以用它來買熱狗。

朱迪·謝爾頓(Judy Shelton)仍有機會得到證實。 (什麼是黃金標準以及為什麼它應該保留在歷史的垃圾箱中)
朱迪·謝爾頓(Judy Shelton)仍有機會得到證實。 謝爾頓對金本位的支持只是她的提名遇到麻煩的原因之一。
美聯社照片/ J. Scott Applewhite

回到“黃金”歲月?

定期重新出現有關恢復金本位制的爭論,通常是在通貨膨脹加劇的時候, 例如1970年代後期。 它的支持者斷言,中央銀行負責通過低利率等政策來加劇通貨膨脹,因此,金本位制對於抑制通貨膨脹是必要的。

然而,在以下情況之一倡導黃金標準時,這尤其奇怪: 黃金標準應該解決的主要問題 –失控的通貨膨脹– 幾十年來一直很低.

而且,回到金本位會帶來新的問題。 例如, 黃金價格 移動很多。 一年前,一盎司黃金的價格為1,457美元。 八月份的大流行使價格上漲了40%,達到2,049美元。 截至18月1,885日,價格約為XNUMX美元。 顯然,如果美元匯率劇烈波動,將美元與黃金掛鉤,將破壞穩定。 主要貨幣之間的匯率 通常更穩定.

重要的是,回到黃金標準將使美聯儲通過利率政策應對不斷變化的經濟狀況的努力蒙上陰影。 面對當今世界所面臨的危機,美聯儲將無法降低利率,因為這樣做會改變美元相對於黃金的價值。

謝爾頓對金本位的支持只是她的提名遇到麻煩的原因之一。 其他 包括她缺乏對獨立美聯儲的支持 在她的政策職位上有明顯的政治動機。 例如, 經濟學家普遍傾向於降低利率 當失業率高,經濟步履蹣跚時,失業率低,經濟強勢時利率高。 謝爾頓反對低利率 當民主黨人在白宮時,失業率很高,但儘管失業率很低,但仍將他們擁抱在特朗普的領導之下。

儘管人們經常對貨幣政策進行激烈的辯論,但謝爾頓 想法遠非主流以及對她職位的政治動機的懷疑如此突出,以至於數百 著名經濟學家美聯儲校友 敦促參議院拒絕她的提名。

美聯儲是 獨立機構 這對美國的經濟穩定與繁榮至關重要。 像法院一樣,重要的是要誠信行事, 沒有政治考慮。 同樣重要的是,它不要採用諸如金本位制之類的信譽不佳的政策,這是其啟發性格言的非常可憐的例子。

關於作者談話

弗萊徹學院國際經濟事務教授Michael Klein, 塔夫茨大學

本文重新發表 談話 根據知識共享許可。 閱讀 原創文章.

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