可能會出現負利率。 這對借款人和儲戶意味著什麼?

可能會出現負利率。 這對借款人和儲戶意味著什麼?
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金融實力的走廊裡正在醞釀中。 新西蘭儲備銀行(RBNZ)最近通知貿易銀行, 官方現金利率 可能會從勉強正面轉為負面。

目前,新西蘭央行正在推遲採取這樣的行動,以支持 其他貨幣刺激 措施。 但是大銀行 強烈反對 負利率,理由是他們在海外的成功有限,而且該國的銀行技術不盡如人意。

但是,對於中央銀行而言,作為COVID-19復甦的一部分,刺激支出,投資和就業仍然是一種選擇。 通過降低借貸成本,經濟活動得到了促進,或者說理論如此。

轉向非常規貨幣政策的國家包括日本,瑞士和歐盟。 負利率範圍 對於某些級別的央行存款,從–0.1%到–0.8%。

過去,現金利率的變化一直影響到貸款和存款利率的變化。 例如25基點 現金利率下降可能會為2,500萬新西蘭元的貸款帶來每年1美元的利息節省。

但是,在當前的低利率下,這些變化不再繼續存在,從而極大地限制了新西蘭央行的權力。

是的,銀行付錢給你借錢

這聽起來可能很瘋狂,但是如果貸款利率為負,並且您以僅利息的條件借入一筆款項,則銀行實際上會在每個期間向您支付利息。 例如,丹麥的Jyske銀行是 提供負利息支付 通過有效縮短還款期限。

如果銀行本身以更低的利率獲得儲蓄和其他資金,則銀行應該願意向借款人提供負利率。

但這就是問題所在:為什麼儲戶會向銀行付款以接受存款? 首先,他們可以以零利率的現金持有投資,而不用向銀行付款。 其次,他們可以選擇以正利率投資於風險較高的資產。

因此,只有非常大的存款人(現金存儲能力有限)傾向於將錢留在提供負利率的銀行中,而普通存款人的利率為零或更高。


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但是負利率有效嗎?

可以說,貨幣政策作為刺激經濟投資和活動的工具的時代已經結束。 負利率不一定轉化為生產性投資和增長。

負面國家沒有實現預期的支出和投資增長。 此外,將負利率傳遞給儲戶的困難意味著貸款和存款利率不再遵循現金利率。

這在澳大利亞也很明顯,那裡的現金利率從0.25%降至0.15% 沒有被傳遞 抵押貸款借款人,固定利率貸款等偏遠地區除外。

下圖將抵押貸款的平均浮動利率與新西蘭的現金利率進行了比較,差距隨著時間的推移而增長。 澳大利亞和其他發達經濟體的圖表具有可比性。

澳大利亞儲備銀行(RBA)已建議借款人 換貸人 如果他們不通過降息。 但是,中央銀行幾乎無力抵消系統性問題。

有什麼風險?

負利率不太可能是對當前COVID衝擊的正確反應。 我們傾向於看到相反的情況,而不是導致更高的支出- 更省錢.

但是從長遠來看,儲戶將尋求更高的回報,並將其資金轉移到風險較高的資產類別(包括房地產市場),這將推高價格並降低新買家的承受能力。

大多數經濟學家認為,通貨膨脹現在不是問題。 但是中期呢? 如果利率再次攀升,高槓桿抵押貸款可能難以提供服務。

無論哪種方式,負利率都不是解決當前經濟挑戰的長期解決方案。 我們需要找到使國民經濟更加靈活,需要更少干預措施的方法。

供應鏈的脆弱性以及勞動力,商品和服務的流動仍然有限,應成為優先事項。 新技術可能成為關鍵-可以在家工作並組織在線活動的創新已經拯救了整個行業。

此外,銀行體系本身需要改革。 銀行的假設是每千年一次的衝擊-但過去13年中我們已經看到兩次!

在2008年全球金融危機之後,金融系統中的安全緩衝措施已經到位。 例如,銀行資本要求很高,要在經濟不景氣時降低。 現在是將它們淘汰的正確時機,而不是堅持要維護它們嗎?

除了達到負利率,重新思考經濟基本面和建立對全球衝擊更具彈性的系統的需求應該是COVID-19的持久教訓。

關於作者談話

悉尼科技大學商學院金融學教授Harry Scheule, 悉尼科技大學

本文重新發表 談話 根據知識共享許可。 閱讀 原創文章.

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