為什麼拜登的“重建更好的計劃”不會使通貨膨脹變得更糟

丟在桶裡
你懂這個比喻嗎? 埃德溫·雷姆斯伯格/蓋蒂圖片社圖片庫

主要問題之一 喬拜登總統的“重建更好計劃”的批評者提出的是 它會推高通貨膨脹,這 已經以四年來最快的速度運行.

參議院目前正在考慮一項 大約 2 萬億美元的鈔票 眾議院通過 這將在未來十年將資金用於醫療保健、教育、應對氣候變化以及其他許多方面。 但共和黨人和少數民主黨人,如西弗吉尼亞州的參議員喬曼欽,認為存在風險 更多的支出可能會推高通貨膨脹率太高了.

As 經濟學家,我相信這些擔憂可能被誇大了。 這是為什麼。

將 2 萬億美元放在背景中

高通脹 目前顯然是一個問題 – 正如美聯儲在 15 年 2021 月 XNUMX 日, 決定加快退出 經濟刺激信號。

最新的統計數據顯示通貨膨脹,以消費者物價指數的年度增長來衡量, 6.8 年 2021 月為 XNUMX%. 這是自 1982 年以來的最高水平——但距離當時的兩位數通脹還有很長的路要走。

80年代最高通脹

那麼,問題是:額外的大規模支出增加會導致通貨膨脹進一步加速嗎?

要回答這個問題,將數字放在某些上下文中很有用。

眾議院通過的“重建更好計劃”的價格標籤 大約是 2 萬億美元, 將花費超過 10 年的時間。 如果支出平均分配,每年將達到約 200 億美元。 這只有大約 3% 政府計劃在 2021 年支出多少.

另一個比較是 國內生產總值(GDP),這是一個國家生產的所有商品和服務的價值。 美國 GDP 是 預計是 22.3 年為 2022 萬億美元。這意味著該法案第一年的支出將佔 GDP 的 0.8% 左右。


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雖然這聽起來也不算多,但也不是無足輕重。 高盛 估計美國經濟增長率為 3.8% 在 2022 年。如果增加的支出轉化為美元兌美元的經濟活動,那可能會將增長提高五分之一以上。

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但這裡真正重要的是,該法案將花費多少超出為該計劃支付的任何稅款。 這 眾議院版本的法案呼籲對富人和公司徵收更高的稅 因為會減少經濟活動——通過從經濟中取出資金——抵消一些刺激它的支出的影響。

國會預算辦公室估計 該法案將使赤字在十年內增加 150.7 億美元,即每年約 15 億美元。 再次假設這在 10 年中平均分配,它將不到 GDP 的 1% 的十分之一。

換句話說,即使提議的支出有 對經濟的影響異常大,在宏觀層面上它仍然幾乎不明顯。

但它也不會降低通貨膨脹

該法案的一些支持者—— 包括白宮一些經濟學家 ——走得更遠。 他們認為,擬議的支出計劃實際上會通過提高經濟的生產能力——或其最大潛在產出——來降低通脹。

這對我來說似乎難以置信,至少考慮到目前的通貨膨脹水平。 歷史證據表明 一個更有生產力的經濟可以更快地增長 價格上漲壓力相對較小。 這就是 1990 年代美國發生的事情, 當經濟強勁增長而通貨膨脹很少時。

此外,法案中的投資需要時間才能轉化為生產力和經濟增長的收益——這意味著其中許多影響將緩慢實現。

當前的通貨膨脹可能是一個嚴重的問題 反映供應鏈中斷 以及被壓抑的需求,這些挑戰無法通過在未來五年或更長時間內擴大經濟的生產能力來解決。 但同樣,如果花費 2 萬億美元用於 改善訪問 負擔得起的兒童保育、應對氣候變化和增加醫療保健覆蓋面。

無論支持或反對通過該法案的論據是什麼,我都不認為它對通貨膨脹的潛在影響應該是其中之一。談話

關於作者

弗萊徹學院國際經濟事務教授Michael Klein, 塔夫茨大學

本文重新發表 談話 根據知識共享許可。 閱讀 原創文章.

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