喬治，為什麼這麼難過？ 查克·薩維奇來自蓋蒂圖片社
在任何其他時間， 2 年 2022 月 XNUMX 日發布的就業新聞，將是歡呼的理由。
美國 263,000 月新增 3.7 萬個非農就業崗位，失業率維持在 5.1% 的低位。 此外，工資上漲——平均時薪較上年同期上漲 XNUMX%。
那我為什麼不慶祝呢？ 哦，是的：通貨膨脹。
儘管出現了樂觀的就業數據 美聯儲的再三努力 馴服就業市場和更廣泛的經濟，以對抗 幾十年來最嚴重的通貨膨脹. 美聯儲現在 將基準利率提高六倍 到 2022 年，從大約零的歷史低點到今天的 3.75% 到 4% 的範圍。 預計 13 月 XNUMX 日將再次加息。但通脹仍然居高不下，目前處於 年利率 7.7%.
加息背後的經濟原理是它增加了公司的經營成本。 這反過來又會抑制經濟，從而抑制通脹。
但這似乎並沒有發生。 深入了解 XNUMX 月就業報告 揭示原因。
它表明勞動力參與率——有多少適齡工作的美國人有工作或正在尋找工作——停留在略高於 62.1% 的水平。 正如報告所指出的那樣，該數字在 1.3 月份“幾乎沒有變化”，並且顯示“自今年年初以來淨變化很小”。 事實上，它比 COVID-19 大流行之前的水平下降了 XNUMX 個百分點。
這表明勞動力市場的升溫是由供應方面的問題推動的。 也就是說，沒有足夠的人來填補所宣傳的職位。
公司仍然希望僱用——作為 高於預期的就業增長 表明。 但由於在美國積極找工作的人越來越少，公司不得不付出更多努力來吸引求職者。 這意味著提供更高的工資。 和更高的工資—— 他們上漲了 5.1% XNUMX 月與去年同期相比——導致通貨膨脹螺旋式上升。
這使美聯儲處於非常困難的境地。 簡而言之，對於勞動力市場的供給側問題，它無能為力。 它必須影響就業的主要貨幣工具是加息，這使得做生意的成本更高，這應該會對招聘產生影響。 但這只會影響需求方——即雇主和招聘政策。
那麼，進一步加息的可能性在哪裡呢？ 從經濟學家的角度來看，這表明美聯儲可能正在考慮在 75 月 13 日將基準利率跳升超過 XNUMX 個基點，而不是作為主席杰羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 放鬆其政策 最近曾建議在 30 月 XNUMX 日. 是的，這仍然不會緩解鼓勵工資增長的勞動力供應問題，但它可能有助於為更廣泛的經濟降溫。
問題是，這會增加將美國經濟推入衰退的可能性——而且這可能是一場 非常糟糕的經濟衰退.
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工資增長仍然落後於通貨膨脹，出於某種原因，人們一直選擇退出勞動力市場。 做出的合乎邏輯的假設是，為了彌補這兩個因素，美國家庭 一直在動用他們的積蓄.
統計數據支持這一點。 個人儲蓄率——即納稅和消費後剩餘的收入——急劇下降， 從大流行前的 2.3% 降至 9.3 月的 XNUMX%. 事實上，這是自 2005 年以來的最低水平。
所以，是的，就業很強勁。 但賺取的錢被飆升的通貨膨脹侵蝕了。 與此同時，家庭可能需要的儲蓄安全網正在變得越來越小。
簡而言之，人們沒有為可能潛伏在拐角處的經濟衰退做好準備。
這就是為什麼我很沮喪。
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